Pese a baja en la inflación, la tasa del Emisor se debe seguir moviendo con cautela

Analistas ven espacio para bajarla 25 puntos básicos y dicen que un mayor esfuerzo fiscal del Gobierno.

Las tasa de interés son una de las referencias económicas más importantes de Colombia. Foto: Imagen generada con Inteligencia Artificial - ChatGPT

08.07.2025 16:53 Actualizado: 01.08.2025 10:27

La inflación en Colombia dio señales claras de moderación en junio, ya que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) aumentó sólo un 0,10% en el mes, una cifra inferior a las expectativas del mercado, y la variación anual cayó a 4,82%.

Varios analistas coinciden en que, aunque existe espacio para continuar con la reducción de tasas de interés, la política monetaria debe actuar con prudencia para evitar un retroceso en el proceso de convergencia inflacionaria, dado que el dato de junio sorprendió positivamente a los mercados, pero mantiene diversos retos.

La inflación mensual fue inferior al consenso de analistas (0,19%) e incluso a las estimaciones de bancos como BBVA (0,22%) y Bancolombia (0,26%); mientras que en el acumulado anual, el IPC se ubicó por debajo del umbral psicológico del 5%, lo que reavivó las expectativas de un recorte en la tasa de interés de referencia por parte del Banco de la República en su próxima reunión de julio.

En palabras del presidente de la República, Gustavo Petro, “quedamos en 4,8% y el incremento de precios de este mes apenas es de 0,1%”. Sin embargo, el mandatario fue más allá al advertir que si la Junta del Banco de la República “demora más la baja de la tasa de interés real, podemos caer en estanflación”.

Las tasa de interés Foto:Imagen generada con Inteligencia Artificial - ChatGPT

Esta declaración generó reacciones inmediatas en redes sociales, donde diversos usuarios le recordaron que el término adecuado para describir una caída de precios con estancamiento económico es “deflación”, no estanflación, la cual combina inflación alta con bajo crecimiento.

Retos en el horizonte

Más allá del debate técnico, el centro del análisis está en las señales mixtas que aún persisten en la estructura inflacionaria, ya que según el informe de Itaú, el dato mensual de 0,1% estuvo impulsado principalmente por hoteles y restaurantes (+0,42%) y transporte (+0,20%); mientras que la inflación excluyendo alimentos subió 0,15% en el mes, mientras que la que excluye alimentos y energía avanzó 0,26%.

Con estos movimientos, la inflación subyacente se ubicó en 5,37%, aún por encima del rango objetivo del Banco de la República (del 2% al 4%), por lo que desde BBVA Research, el economista Alejandro Reyes explica que “la inflación sin alimentos ni regulados, seguida estrechamente por el Banco de la República, se mantuvo estable, en torno a 4,8%”.