Ecopetrol, ¿un espejismo?

05.02.2016 13:33 Actualizado: 02.02.2014 20:48

“La sinceridad nunca fue un epicentro de ganancias en Wall Street, pero los agentes de bolsa solían guardar las apariencias.

Pero ya han dejado de fingir (…)”: James Grant, fundador y editor de la revista Tasa de Interés de Observadores de Grant, publicación que circula en Estados Unidos.

Al parecer de Wall Street se pueden copiar conductas que han llevado en otras oportunidades al derrumbe del precio de las acciones.

Entre el 2011 y el 2013 han sucedió hechos que crean señales propicias para analizar la conducta de los inversionistas en Colombia.

Es apropiado revisar los mensajes enviados por representantes de grupos tanto del sector real como del financiero.

En el ramo financiero el caso de InterBolsa es muy conocido, sobran las explicaciones.

Avianca Holding, es un caso en el que se observó en el 2013 un precio bajo y varios episodios que dejaron interrogantes en relación con la correspondencia entre la operación y el precio de la acción.

En cuanto Ecopetrol, el valor de su acción no deja tranquilidad.

El análisis debe enfocarse al precio de la acción y su posible relación con las expectativas de mercado.

La acción de Ecopetrol entre enero 2 de 2008 y el 14 de enero de 2014 tiene una tendencia decreciente en el valor.

En enero del 2008 el precio mínimo promedio fue 1.587 y en mayo del 2012 un máximo de 5.859.

En enero del 2008 cerró en 1.575 y en mayo del 2012, en 5.850. El menor valor negociado fue en diciembre del 2009 (2.675 millones) y el mayor en febrero de 2012 (315 mil millones).

La mayor variación fue en enero del 2008 (10,5 por ciento), y la caída más alta, en octubre del 2008 (8,9 por ciento).

Entre el 2008 y el 2012 (gobiernos diferentes) hay resultados con marcadas diferencias. Por ello, bajo un esquema de mercado es necesario revisar asuntos de la oferta y la demanda.

Si una acción es apetecida, incrementos de demanda deben estar relacionados con un aumento del precio.

Pero también, si la oferta no es suficiente, el precio medio, igualmente, puede subir.

Las acciones de Ecopetrol reflejan una relación opuesta entre oferta y precio medio. Mientras la primera baja, el segundo sube.

Esta reacción puede ser producto de expectativas de rentabilidad, lo que incrementa el precio en razón al apetito del mercado.

Toma fuerza está hipótesis al observar la poca relación entre la cantidad de acciones y el precio medio, como también la escasa correlación de este último con el volumen monetario transado.

No obstante, hay alta correlación entre volumen y cantidad.

Resumiendo, podemos inferir que volumen y cantidad no están definidos por el precio medio. Pero las expectativas sí definen al precio medio. ¿Qué capacidad tiene el flujo de caja de Ecopetrol para producir acciones y dividendos?

Francisco Montes Vergara

Magíster en Economía / fjmontes4@hotmail.com