Hay vientos cruzados
EXDIRECTOR DE PORTAFOLIOActualizado:
Ayer tampoco fue un buen día para las acciones que se transan en la Bolsa de Valores de Colombia. Tal como ha ocurrido en en semanas recientes, el índice IGBC tuvo un retroceso del 1,6 por ciento, con lo cual acumula una caída del 6,7 por ciento en lo que va del mes y del 15,3 por ciento desde el comienzo del 2011.
Como consecuencia de esa situación, las empresas listadas en dicho mercado quedaron valoradas en 370 billones de pesos, 35 billones menos que el pasado primero de junio.
Semejante pérdida tiene desconcertados a miles de inversionistas y en particular a las personas naturales que, entusiasmadas por el auge de años anteriores, decidieron colocar sus ahorros en títulos de renta variable.
Ir por lana y salir trasquilado no es nuevo para quienes saben cómo evoluciona la bolsa a veces. Sin embargo, en esta ocasión hay elementos sorpresivos, pues la economía nacional va bien, como lo demuestra una tasa de crecimiento superior al 5 por ciento durante el primer trimestre del año.
Adicionalmente, los resultados empresariales son sólidos, tanto para las compañías que operan en el sector real, como para los bancos y las firmas dedicadas al comercio. Dicho de otra manera, aquello que los especialistas conocen como ‘los fundamentales’ debería expresarse en alzas en las cotizaciones y no en descolgadas como las vistas hasta ahora.
No obstante, nada de eso ha pasado. Las razones de que eso sea así son múltiples y son encabezadas por la situación internacional. Indudablemente la coyuntura en Europa, en donde las endeudadas economías de la zona mediterránea han puesto en jaque la supervivencia del euro, genera nerviosismo.
Tampoco ayudan los desacuerdos entre demócratas y republicanos en Estados Unidos, por cuenta de los cuales los bonos del Tesoro norteamericano podrían perder su calificación triple A. Tales inquietudes han incidido para que las acciones bajen en todos los mercados, incluyendo el colombiano.
A nivel local también hay explicaciones.
Así, los fondos de pensiones han recortado su participación en el mercado colombiano, como consecuencia de cambios en la legislación y de la búsqueda de oportunidades en otras latitudes. Al mismo tiempo, existen casos de apalancamiento elevados, pues hay más de un billón de pesos que ha financiado operaciones de compra con lo cual, cuando los índices disminuyen, llegan las órdenes de vender, lo que deprime todavía más las cotizaciones.
Pero quizás el principal motivo tiene que ver con la abundancia de emisiones primarias o secundarias que han atraído a tantos inversionistas. Ante la posibilidad de nuevas adquisiciones, muchos prefieren liquidar sus ganancias y cambiar su dinero a la acción del momento. Para citar un caso concreto, la llegada de un nuevo paquete de Ecopetrol ha golpeado el título de la empresa que, al ser el más importante de la plaza colombiana, ha arrastrado a los demás hacia abajo.
En medio de ese panorama, el reporte alentador es que quien haya colocado su dinero en la Bolsa debería conservar la calma.
Los comisionistas insisten hasta el cansancio que hay fortalezas que deberían llevar a una recuperación en los precios, una vez se disipen las nubes de tormenta en el extranjero y sean colocadas las emisiones en marcha. Aparte de las cifras de crecimiento y de la mejora en los balances empresariales, los expertos hablan del efecto positivo que acabará teniendo la buena percepción sobre el riesgo del país.
Incluso hay quienes sostienen que este es el momento de comprar. De hecho, diferentes análisis técnicos muestran que si a finales del 2010 algunas acciones estaban infladas, la corrección actual ha sido de tal magnitud que es el momento de aprovechar las oportunidades.
No obstante, aun los más entusiastas reconocen que hay que tener cabeza fría en un mercado que ha estado convulsionado y que sigue estando sometido a vientos cruzados que no se pueden desconocer.
Ponte al dia.
