Maneras de presionar
EXDIRECTOR DE PORTAFOLIOActualizado:
La economía mundial sigue bajo estricta observación médica, pero los pronósticos que hablaban de un empeoramiento en la salud del paciente han sido pospuestos, al menos por un rato.
El humo blanco que se produjo la semana pasada durante la cumbre de líderes de la Unión Europea en Bruselas sirvió para disminuir los temores sobre la situación de España e Italia, que ahora recibirán un apoyo más decidido de las instituciones comunitarias.
En respuesta, las bolsas de valores han tenido una importante recuperación, tras los fuertes descensos vistos en mayo y buena parte de junio.
Igualmente, los mercados de materias primas muestran más solidez, como lo evidencia el caso del petróleo, que otra vez ha vuelto a estar por encima de los 80 dólares el barril.
El retorno de la tranquilidad se ha sentido igualmente en materia cambiaria.
Al tiempo que el nerviosismo en torno al futuro y la sostenibilidad del euro ha disminuido, también lo ha hecho la aversión al riesgo, con lo cual en los mercados emergentes soplan una vez más los vientos de la revaluación.
Colombia no ha sido la excepción a esa realidad. Ayer, la moneda nacional ganó más de 13 pesos frente al dólar y abre en el día de hoy en 1.771 pesos.
De tal manera, la apreciación en lo corrido del año asciende al 8,8 por ciento, generando las quejas de los exportadores y de los productores nacionales que deben competir con los bienes importados.
Dicha situación no ha pasado desapercibida en el seno del Gobierno. Sin ir más lejos, la semana pasada Juan Manuel Santos se reunió con la junta directiva del Banco de la República, poco antes de que esta celebrara su reunión mensual.
Horas después, en el acto en el cual se celebraron los 85 años de la Federación de Cafeteros, el mandatario emplazó públicamente al Emisor a luchar con más decisión en contra de la revaluación.
Sin embargo, la entidad prefirió dejar las cosas como están, no sin antes reconocer en su comunicado del viernes que “en general, el crecimiento económico colombiano en el primer semestre ha sido inferior al esperado”.
Así las cosas, es posible que se intensifiquen los dardos en contra del Banco, sobre todo si la tasa de cambio sigue su camino descendente en los próximos días.
No obstante, es mejor reaccionar con cabeza fría antes de poner en la picota a una institución que ha sido clave para conseguir la baja de la inflación y el buen periodo por el que atraviesa la economía. Para comenzar, el proceso de toma de decisiones en el seno del Emisor es más pausado que el que impone el ritmo de la coyuntura.
Puesto de otra manera, faltan varias semanas más de datos antes de que se imponga la postura de recortar las tasas de interés, algo que muy probablemente pasará de mantenerse la tendencia reciente.
Dicho lo anterior, hay una discrepancia entre el vigor de la demanda interna y el desempeño de ciertos sectores, como agricultura e industria.
Esta última, en particular no va bien, pero la verdad es que la desaceleración de las manufacturas es una realidad en el planeta y no solo es resultado de la revaluación del peso.
Por otra parte, existe la posibilidad de que el Banco de la República aumente su programa de compra de divisas, advirtiendo que esto le causará mayores pérdidas en su balance.
En pocas palabras, adquirir dólares no sale gratis y por tal motivo puede ser que llegue el momento de recapitalizar la entidad, lo cual será objeto de intensos debates en el Congreso.
Pero más allá de dejar que el peso se fortalezca más es inconveniente, resulta indispensable que el Emisor tome la decisión autónomamente.
Debido a ello, cualquier intento de afectar su independencia puede resultar contraproducente.
Es comprensible la impaciencia del Presidente con el nivel del dólar, pero la próxima vez que quiera presionar al Emisor, tal vez sea más efectivo hacerlo a puerta cerrada o a través del Ministro de Hacienda, que al fin de cuentas es quien preside la junta directiva de la institución.
Ricardo Ávila Pinto
ricavi@portafolio.co
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