Después del impacto

Han pasado dos semanas desde que las autoridades colombianas tomaron posesión de InterBolsa, la comisionista de mayor tamaño en el mercado de valores. Desde entonces, se experimentaron remezones que incluyeron la orden de liquidar la firma, suspender la transacción de un par de acciones e iniciar una serie de investigaciones que comprenden sociedades que formaban parte de un conglomerado con más de una veintena de compañías.

A la luz de lo ocurrido hasta ahora, es claro que habrá pérdidas cuantiosas y sanciones importantes. En el caso de las primeras, todo apunta a que el número de damnificados será de centenares, sobre todo por cuenta de operaciones repo que involucraron acciones de Fabricato por un monto cercano a los 300.000 millones de pesos. También es probable que los accionistas de la empresa hayan perdido un patrimonio de 130.000 millones de pesos. 

Para completar los males, sigue pendiente el asunto del fondo Premium, un vehículo de inversión con sede en Curazao, al cual habían ingresado cerca de 180 millones de dólares, de los cuales se ha reconocido la pérdida de una tercera parte. Si bien sus socios originales no eran los mismos de InterBolsa, existían vasos comunicantes entre uno y otra, algo que todavía forma parte de las pesquisas.

En cuanto a las sanciones, se espera que esta semana la Fiscalía General de la Nación anuncie la apertura formal de varios procesos, con responsabilidades penales de por medio. A medida que avance la acción de la Justicia, seguramente vendrán más revelaciones en torno a un tema en el que hay infracciones y mucho dinero involucrados.

Pero mientras eso ocurre, hay que registrar una realidad que también es trascendental: después de varios días de confusión y nerviosismo la Bolsa de Colombia pudo asimilar el golpe y ha visto el regreso a la normalidad. Dicho con claridad, los temores iniciales que hablaban de una crisis sistémica o un efecto dominó que llevaría a la desaparición de otros comisionistas no se concretaron. Tampoco se vio un tropiezo en los mercados de títulos de renta fija o variable, así los precios de las acciones hayan estado deprimidos.

La explicación recae en la rapidez de la respuesta institucional que abarcó tres hitos clave. Uno fue la transferencia de la operación de las negociaciones de TES a otra sociedad de un día para otro. El segundo tuvo que ver con la apertura de una ventanilla en el Banco de la República para permitirles a las comisionistas acceso a recursos con rapidez. El último consistió en la cesión de parte de las operaciones repo y de administración de activos a una firma con capital extranjero.

Como consecuencia, y según lo dicho por la propia Bolsa, de las transacciones pendientes entre el 2 y el 13 de noviembre imputables a InterBolsa, se cumplieron 17.251 por 960.000 millones de pesos, con lo cual prácticamente todos los inversionistas recibieron el dinero o las acciones a las que tenían derecho. Adicionalmente, en renta fija se finiquitaron negocios por más de 400.000 millones.

De tal manera, el que había podido ser un golpe demoledor –con secuelas sobre la economía y la confianza en el país– terminó siendo un impacto de grandes proporciones, pero manejable. Es indispensable reconocer que el sistema con que cuenta el país tiene buenos cimientos, así queden lecciones sobre la necesidad de fortalecer la capacidad de supervisión y las herramientas en manos de entidades como la Superfinanciera o Fogafín.

Mientras eso se define, vale la pena insistir en que a Colombia le corresponde continuar con el desarrollo de su mercado de capitales, el mismo que ha permitido emisiones de acciones y bonos por más de 50 billones de pesos en los últimos tres años. Bien reza el dicho que la enfermedad que no mata, fortalece. Este es el momento para la Bolsa de demostrarlo.