Brújula/ China, mejor de lo que se cree

Justo cuando China se apresta a anunciar hoy su informe sobre el Producto Interno Bruto en el tercer trimestre, nuevamente crece el escepticismo sobre sus datos económicos. Bill Gross describió a China como “la ‘carne misteriosa’ de los países que integran los mercados emergentes”, según Bloomberg.

Antes de asumir su cargo, el premier Li Keqiang dijo que no confiaba en las estadísticas oficiales. Para evaluar la actividad, prefería cosas como el flete ferroviario y el consumo de electricidad.

¿China está, pues, por inflar una vez más su carta del informe económico? Todo lo contrario, según uno de los máximos inversores mundiales en mercados emergentes, Mark Mobius. “Sé que hay mucha polémica referida a si las cifras son ciertas, si realmente es un 7 %, pero nuestros números indican que es como mínimo eso”, dijo el presidente del grupo de mercados emergentes en Franklin Templeton Investments en entrevista en Bloomberg TV. “Una gran parte de la economía no se está teniendo en cuenta, porque China está pasando de ser una economía orientada a la fabricación a una economía de servicios”.

Coincide con la opinión de analistas de Rhodium Group en un informe de septiembre para el Centro de Estudios Estratégicos e Internacionales. Su ensayo constató que las metodologías de China respecto del PIB coinciden, en gran medida, con las prácticas internacionales, y que las acusaciones de que las estimaciones son meras invenciones están “desinformadas”. Ambos, reconocieron que las estadísticas chinas y su transparencia “a veces son determinadas por intereses políticos”.

La economía de China es más grande, no más pequeña de lo que sugieren los datos oficiales, comprobaron los analistas, en tanto que el sector de servicios es el más difícil de medir, y los bienes raíces son más importantes de lo que se refleja en la actualidad.

El tamaño importa. Una economía más grande hace parecer menos alarmante el ratio deuda/PIB de China. La producción por trabajador y, por ende, la productividad laboral también lucen más saludable. Del mismo modo mejora la intensidad energética del PIB. Esto significa que China podría ser la economía más grande del mundo dos o tres años antes de lo previsto, según constataron los analistas.

Se espera que hoy se anuncie una baja del PIB hasta 6,8 % a septiembre respecto del mismo periodo del 2914. Sería el nivel trimestral más bajo desde 2009. Eso no desalienta a Mobius, quien dice: “La transición está sin duda encaminada y será exitosa”.