Estados Unidos versus China

En medio de la polarización política actual en Estados Unidos, en vísperas de las elecciones del Congreso, los demócratas y republicanos unieron fuerzas en la Cámara para aprobar, por 348 votos contra 79, el proyecto denominado 'ley de reforma monetaria para el comercio justo', estableciendo una nueva categoría de subsidios a la exportación, nombrada moneda 'fundamentalmente subvaluada'.

El proyecto considera como 'fundamentalmente subvaluada' aquella moneda en la que el Gobierno intervenga en gran escala en el mercado cambiario, dando como resultado: la subvaluación de la moneda, un superávit continuo de la cuenta corriente, un aumento desmesurado de las reservas monetarias y un aumento en la oferta monetaria.

Aunque el proyecto de ley es de carácter general, el único país que reúne todos los requisitos de moneda 'fundamentalmente subvaluada' es China. Esta es un incentivo poderoso para las exportaciones, pues hace más baratos los productos nacionales y las importaciones son más caras de lo que serían con una divisa con mayor valor o que compre más.

Esta política monetaria china le ha permitido amasar un tesoro de US$2,4 trillones en reservas internacionales y colocar sus productos en países lejanos como Colombia a precios muy baratos.

A diferencia de todas las monedas del mundo, cuyas tasas de cambio están gobernadas por fluctuaciones aleatorias, desde hace dos años la tasa de cambio del yuan con respecto al dólar sigue una perfecta línea horizontal. Ese yuan barato ha contribuido a explicar el 45 por ciento del déficit comercial total de EE. UU. China es su segundo proveedor, después de la Unión Europea, con el 16 por ciento de las importaciones totales.

De aprobarse esta ley en el Senado, las autoridades tendrían el derecho de aplicar sanciones comerciales a los productos provenientes de China. Pero también, con certeza, sería demandada ante la Organización Mundial del Comercio, dando lugar a un arbitraje con una duración que puede fluctuar entre dos y tres años.

En el tratamiento del problema del yuan, la administración Obama ha optado por la diplomacia y, mientras negocia, ha venido aplazando la publicación de la lista negra de países manipuladores de moneda. El Congreso, por el contrario, está inclinado a darle munición a su administración, para que con la amenaza de sanciones comerciales, le tuerzan el brazo a los chinos para que dejen de intervenir en el precio del yuan.

La ley tensaría las relaciones bilaterales, pues los chinos la interpretarían como un ataque dirigido a ellos utilizando un arma no permitida por las leyes internacionales. Esta diferencia llegaría a una mesa de negociación en la cual se encontraría con otros dos temas, donde la dependencia es mutua: Irán y Corea del Norte. El arma nuclear de los chinos es US$1,7 trillones que tienen invertidos en dólares; pero difícilmente la activarían plenamente, porque si al dólar le va mal a los chinos también.

El Gobierno chino no es el único que está en el plan de intervenir en el mercado cambiario para mejorar la competitividad externa de los productos nacionales. El 15 de septiembre, Japón vendió ¥2 trillones (US$23,6 billones) para frenar el alza del yen que ha alcanzado su más alto valor desde 1995. Brasil compró US$1 billón diarios entre el 13 y el 16 de septiembre. Los suizos, en el primer semestre del año vendieron francos por el equivalente a US$132 billones, para frenar su alza.

En Colombia, con una revaluación del peso del 9,5 por ciento en lo que va corrido del año, el Banco de la República anuncia que hará compras hasta por US$20 millones diarios durante cuatro meses.

Independientemente de que la intervención del yuan viole o no normas internacionales, se ha estimado que para restablecer el equilibrio en los mercados internacionales, su valor debiera aumentar por lo menos un 20 por ciento. Sin embargo, eso no resolverá el problema de los gringos, pues lo que dejen de comprar en China, seguramente lo comprarán en otros países.